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锆供给偏紧集中度高有助价格维持高位

发布时间:2022-08-11 10:09:07 来源:欧宝体育中文官网 作者:欧宝体育官网首页

  全球锆资源储量、产量高度集中。澳大利亚和南非拥有世界上最大的锆矿储量,分别占44.6%和25.0%,两国产量占全球70%。中国作为锆消费大国,但是锆储量仅有0.89%。全球锆矿生产企业并不多,我们统计了前十家企业,发现储量同样异常集中。前三大企业Iluka、Exxaro、Astron储量占到这些企业储量的77%。产量方面,Iluka产量约占全球产量的32%,对价格具有很强的控制力。

  锆矿产量增长平缓。过去35年全球锆矿产量复合增长率为2.64%。我们判断未来全球锆精矿供给很难出现爆发式增长,这主要源于两个原因:(1)原旧矿区开采规模逐年下降。(2)新矿投产很少。预计未来三年产量年增长幅度同样在3%以内。

  预期未来3年锆需求复合增长率在2%~3%。中国、欧洲及北美地区是全球锆的主要需求者,并且一直保持稳定增长。2000~2010年中国和印度锆需求的复合增长率分别为13.87%和9.15%,全球锆消费复合增长率为2.59%。考虑到过去十年全球经济处于较强劲的增长状态,而未来几年,中国房地产投资增速可能有所回落,但另一方面锆的一些新兴消费(如锆刀)可能增加,综合分析,我们粗略预计未来三年锆的消费复合增长率应该继续维持在2%~3%之间。

  锆价预计维持高位。锆和铜锡钨等一样,属于供给偏紧金属。整理部分研究机构的统计数据,我们认为尽管其对产量以及供给增速预期略有差别,但是供小于求这种定性的状态并没有分歧,供需差有望支撑锆价维持高位。ILUKA的主动控制也是支撑锆价的关键因素。ILUKA作为全球最大的锆矿生产企业,更加重视对锆英砂的有序开采,通过控制产量控制价格。比较典型的如2008、2009金融危机年,全球锆矿产量依次同比下降98、175千吨,其中ILUKA贡献减产量的87、162千吨,是全球减产的主力。未来全球锆矿企业的格局不会发生大变化,ILUKA的控制力依旧很强。

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